镍周报20170522

反弹逻辑实现的空间或不会很大，本周镍价不宜追多

镍市逻辑：

现货市场：5月15至5月19日，五个交易日，国内现货市场俄镍对期货主力合约贴水整体较上周收窄，进口镍对金川镍的贴水为2350。

中期逻辑：上周，镍现货进口总体上继续维持亏损，并且进口亏损再度扩大，因此，对于进口已经开始明显的抑制。当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水收窄至2350元/吨，主要进口亏损较大，进口现货报价对金川镍逐步走强。当前镍矿CIF报价已经影响菲律宾镍矿发货量，短期镍价迎来一定的支撑，但是因镍矿供应处于旺季，所以反弹幅度也难以过于展开。

走势分析：

5月15至5月19日，上期所镍价整体上以反弹为主。

整体上，我们此前指出的反弹逻辑实现；

上周，菲律宾镍矿发货量有所降低，镍矿供应已经已经受到镍价价格的影响，而上周国内镍铁冶炼企业实际采购镍矿价格询盘价格没有太大变化，镍铁冶炼企业压价比较困难。

上周高品位镍铁价格小幅下调，但是低镍铁价格下调的幅度也不小，整体对于镍价的影响有限。

上周五晚，沪镍突破7.8万元/吨，实现反弹预期，而对于上方空间来看；菲律宾镍矿CIF报价在40美元/湿吨时候，发货量比较大，我们的折算模型显示，对应的镍价区间在8-8.1万元/吨。当前苏里高处于供应旺季，而印尼镍矿出口也已经到港，这样的局面下，镍矿价格很难上调，因此本周，如果镍价继续上行，或很容易引起镍铁冶炼企业的套保行为。

综合情况来看，由于镍矿价格预估上下空间困难，这会锚定镍价也很难过度的波动；因此反弹逻辑实现的空间也不会很大，本周镍价不宜追多。