无锡汉能不锈钢：镍日报20170921

现货进口转成盈利，由于国内镍仓单下降较多，镍进口出现利润以刺激进口。另外，因国内镍仓单的进一步下降，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至325元/吨，主要是进口转成盈利；镍铁价格上周下跌，但是镍矿相对较强，加上运费上涨，镍铁价格迎来支撑；而不锈钢市场库存增加有限，整体镍产业链开始迎来支撑力量。

走势分析：

日内走势：9月20日以及夜盘，上期所镍价整体回升。

20日，进口镍对金川镍的贴水扩大至550元/吨附近，主要是此前进口盈利有所增加，进口镍上调幅度不及金川镍所致。

20日精炼镍进口依然维持盈利，不过盈利幅度有所降低，近期整体盈利窗口时有打开。

镍铁、镍矿方面，20日镍矿、镍铁继续保持平稳，据悉部分钢厂招标价格和当前现货价格较为一致，意味着钢厂也难以过多杀跌镍铁价格，目前高品位镍铁利润偏低。

消息面上，马尼拉9月20日消息，菲律宾决策者周三表示，将在决定是否确认任命该国环境部长之前举行更多的听证会，但一些人表示可能会获得批准。25位任命委员会中的参议员TitoSotto表示，“我并非不看好他的任命，但我们需要额外的听证会。”除了Sotto，另外其他的参议员JuanMiguelZubiri和GregorioHonasan同样表达出支持Cimatu的观点。下一听证会将于9月27日举行。

意味着新任环保部长依然未得到正式的任命，因此在正式任命到来之前，新任环保部长Cimatu对于环保的真实观点依然不会轻易释放。不过，就菲律宾当前的镍矿行业状态，Cimatu已经不能使得镍矿更利空，是利好的概率反而提升。

不锈钢市场方面，无锡市场遭遇非常严重的环保，基本上不合格企业，要求先关停再说，对于不锈钢构成小幅冲击，但就全国而言，冲击占比有限。

但是，整体四季度需求旺季已经开始体现，据华泰深圳分公司调研，广东地区不锈钢市场终端订单和销售情况逐步好转。

库存方面，LME库存20日大幅下降，并且注册仓单也有所增加，预估库存可能延续下降格局。上期所仓单再度下降，不过降幅较此前收窄，主要是我们认为镍价反弹所致，近期降幅超出实际需求，有一定补库存的情况，但是从下降绝对幅度而言，补库程度并不是很坚决，意味着整体下游精炼镍库存并不高。

综合情况来看，镍仓单继续下降，支撑越来越明显，短期不锈钢市场虽然低迷，但是最终端消费已经开始逐步显现，因此需求无需担忧，镍价依然以买入为主。