节后不锈钢市场企稳 镍价受镍铁环保刺激大涨

上海现货市场电解镍报86000-87900元/吨，其中上海市场金川镍报在87450，俄镍报在86400附近。

中期逻辑：节前一周，精炼镍现货进口延续盈利格局，国内镍仓单继续大幅下降。另外，因国内镍仓单的进一步下降，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短 期逻辑：国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至1000元/吨，主要是进口转成盈利的压力；但精炼镍进口到岸升水大幅上升，抑制进口盈利，因此，进口盈利 基本上很难有压力；不锈钢价格逐步显现企稳迹象，对于镍价的压力舒缓；国内镍铁环保问题出现，以及接下来菲律宾雨季叠加，镍铁将逐步迎来支撑力量。

走势分析：

日内走势：10月9日以及夜盘，上期所镍价整体上涨。

9日，进口镍对金川镍的贴水收窄至1050元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水则提升至350元/吨。

9日精炼镍进口依然维持盈利，但是因电解镍到岸升水大幅上涨，电解镍实际进口盈利有所降低；LME镍板库存已经降低至近10万吨，国外精炼镍板供应比较紧张，国内镍板供应难以得到有效补充。

而据smm数据，9月国内电解镍产量环比波动不大，因此整体精炼镍板供应紧张的局面依然维持，9日国内镍仓单再度下降，目前仓单量已经下降至4万吨以下，由于镍板供应前景并未改变，而需求结构依然没有发生变化，意味着仓单下降过程依然持续。这是国内镍价的坚定支撑力量。

镍 铁、镍矿方面，9月底，山东省临沂市环境保护局印发关于转发《山东省环境保护厅关于印发山东省钢铁企业采暖季错峰限停产指导意见的通知》，文件指出，临沂 市范围内炼铁、炼钢、镍铁合金、锰铁合金、铸造铁、球团等项目要求在今年11月15日到2018年3月15日停产。其中，镍相关的企业为山东临港有色金属 有限公司、临沂金海汇科技有限公司、山东鑫海科技有限公司，此3家企业被要求限停产50%。由于山东地区镍铁冶炼企业开工率比较高，因此实际影响量将高达 0.48万金属吨/月。

不 过，因整体镍铁开工率依然偏低，镍铁当前开工率仍然不足60%，大约提升至75%附近便可以弥补山东环保的影响，因此，山东环保影响最终状况主要取决于北 方环保面积是否扩大至内蒙等地区。另外，即便其他产能可以弥补，但是目前开工较低的产能主要是离港口较远的内陆地区，这需要要求镍铁利润回升，而镍矿价格 预估将受到菲律宾雨季的提振，因此整体环保影响是正向的。

不锈钢市场方面，节后市场价格企稳，9日不锈钢报价有所上调，不过市场暂时尚未恢复，参与者基本以观望为主，但整体不锈钢市场已经企稳，因此对镍价的压力消除。

综合情况来看，因不锈钢市场企稳，此前因不锈钢价格下调带来的镍价调整基本上结束，而未来镍价主要受到需求依然向好、镍仓单紧张、镍矿雨季以及镍铁环保等综合利好的驱动，整体以看涨为主。