镍价突破创两年半以来新高 对此轮涨势且行且珍惜

　　一

　　美元走软是有色最强支撑

　　自2017年12月中旬以来，美元指数一路下滑，周四更是一度下破89整数关口，跌幅高达5.5%。美国方面，在1月20日至22日经历了政府关门危机，尽管美国政府仅停摆三天，但市场对于美国政治不确定性仍存担忧。美国财长努钦在达沃斯论坛上表示，短期并不担心美元走势，美元走软有利于美国出口，此言论加剧了美元的跌势。欧洲方面，尽管欧洲央行表达了欧元走强并不利于欧洲经济发展的担忧，且表示暂时不会调整前瞻指引，但近期公布的一系列数据显示欧洲经济增长动能强劲，1月欧元区综合PMI创下在2006年以来新高。欧元区1月消费者信心指数初值1.3，远超预期及前值。德国1月ZEW经济现况指数95.2，为1991年编制指数以来最高。美国政治不确定性以及欧洲强劲经济增长，叠加市场对于美元信心的丧失，导致美元“跌跌”不休，以美元计价的大宗商品走高。

　　1月22日，国际货币基金组织IMF将全球经济增速由2017年10月份的预期上调0.2%至3.9%，为七年最高，预期中国2018年增速为6.6%，较2017年10月份上调0.1%。

　　美元走势偏弱是近期有色普遍强势的最大支持。需要注意美元超卖之后的获利了结反弹，毕竟美国经济数据不错，短期急贬之下易现获利了结，将可能出现较强波动。

　　而国内经济数据较为平稳，对中国需求认识相对较为乐观，人民币升值，当前情况来看有利于进口，但因为大宗商品以美元计价的因素，外盘涨势猛于国内。

　　二

　　镍当前主要影响因素

　　1、我国上调了2018年镍板进口关税，从1%增加到2%，增加了俄镍进口到中国的成本，使得金川与俄镍价差收窄，内外比值将有所回升，略利多国内电解镍价及镍铁。目前俄罗斯镍与金川镍价差收窄，有利于国内镍需求。

　　2、传统的矿石供给下降季

　　菲律宾镍矿石供应下降，因雨季导致出矿量下降，镍矿石出口供应收缩。不过今年因为印尼松绑了镍矿石出口政策，近期继续追加了出口配额。因此令季节性供应收缩的利好大打折扣。国内镍矿石库存出现一定程度回落调整，矿石供应改善或可能在春节后来临。

　　3、国内电解镍库存略反弹

　　由于进口政策变化，年末突击进口，国内电解镍库存反弹，国内跌至3万吨附近后目前回到4.5万吨左右，而LME镍库存回落至37万吨以内。电解镍整体缓慢去库存延续。年末一度出现国内大型镍供应商车间事故，引发镍供应忧虑，但这个对实际电解镍供应的影响可能比较有限，因此市场后期炒作后有所降温。

　　4、镍铁供需变化多空交织

　　镍铁市场价格上行，环保收紧，加上内蒙地区限电，山西等地限产，加上沿海地区大型镍铁供应商因环保因素可能供应受限，整体镍铁供应依然偏紧，是镍供应链条中的主要支持因素。不过，春节来临，国内春运压力加大，物流货运紧张且部分或将停运，而钢厂2月份检修计划增多，部分钢厂或减少300系不锈钢生产，对镍铁原料需求存在减少预期，镍铁在需求方面支撑减弱。

　　5、不锈钢价格跟随调涨价格

　　市场货源渐多，民营钢厂及大厂冷轧资源都有陆续到货，而成交却在农历年底清淡不少。市场库存充裕且多，市场囤货意愿低，下游按需采购，商家出货急，价格调降。进入销售倒计时，更多的库存也亟待消化。不锈钢价格难言能跟随黑色系回升。据了解，之前转产、检修力度并不及预期，个别钢厂推迟检修， 多数钢厂维持正常生产，粗钢产量仍偏高。1月预计总产量为215.05万吨，预计环比小幅增加，预计同比去年的 181.68万吨，大幅增加 18.37%。主要原因在去年1月份大量钢厂集中检修、1停产， 而今年仅宝钢德盛、 华乐、 金汇等 5 家左右钢厂有检修计划， 且产量影响不大。不锈钢供应充足但需求偏弱。镍价涨势显著上行，不少不锈钢厂开始上调报价，但下游需求情况待观。

　　6、对于镍需求的长期看涨预期

　　新能源提振未来仍是镍需求最快增长领域，但是阶段占比较小，长期支持仍在，未来推动镍，尤其是镍豆去库存将看此块进一步发展。