镍：基本面偏弱 沪镍上涨恐受限

昨日沪镍期货震荡走升，主力1807合约收报100930元/吨，涨2.1%，领涨有色金属。分析人士表示，外围担忧有所缓解、黑色系大涨、美元重回90下方等均对沪镍产生利多支持。但因镍市场自身基本面依然偏空，或将限制期价上涨空间，短期或将维持区间震荡。

　　宏观利好刺激期价上涨

　　周二，沪镍期货维持高位震荡，主力1807合约开盘后小幅上冲，最高至101530元/吨，收报100930元/吨，涨2080元或2.1%。

　　东吴期货有色分析师陈龙表示，昨日沪镍期价大涨主要是受三方面因素影响：其一，数据显示不锈钢3月环比增产，镍消耗量回升；其二，市场对中美贸易摩擦的担忧有所缓解；其三，国内黑色系大涨带来一定的提振作用。

　　中信建投期货分析师表示，美国财政部宣布对一批俄罗斯个人和实体进行制裁，俄铝也在其列，铝价上涨带动有色市场整体翻红。此外，受欧元打压，美元重回90下方，亦对商品市场形成支撑。

　　伴随着期货盘面的上涨，昨日现货市场亦出现走升。SME信息研发中心数据显示，10日上海有色金属交易中心现货镍成交价报在100450-100950元/吨，较上一交易日上涨230元/吨，镍价对无锡1805合约升水维持在b500-b1000元/吨。上海有色金属交易中心现货镍指数报在100585点，较上一交易日上升2277点。镍价大幅上调，市场货源供应充足，下游畏高少量按需拿货，现货交投较此前一交易日有所回落。

　　基本面仍偏空

　　虽然宏观方面整体利多期价，不过从镍市场自身基本面来看，似乎并不支持期价继续上涨。

　　陈龙表示，当前不锈钢消费旺季不旺，社会库存持续积累，非一体化的钢厂生产成本虽然倒挂，但因2017年盈利丰厚，暂时并未出现实质减产，不过目前距临界点越来越近。镍铁厂方面，原料充足、盈利可观，但连续增产数月后，目前镍铁供应缺乏弹性，边际增量有限，对精炼镍份额的进一步替代空间很小。精炼镍方面，国内生产稳定，进口环比减少，供需稳中偏空。与高镍生铁、废钢相比缺乏经济性，一旦不锈钢减产，精炼镍将首先受到冲击。镍矿供应前景宽松，印尼镍矿出口配额巨大，印尼和菲律宾抢占中国市场，镍矿价格受压制明显。目前镍原料生产硫酸镍是有盈利的，但硫酸镍生产三元材料前驱体是亏钱的，但因硫酸镍在镍需求占比太低，影响或有限。

　　对于后市，华泰期货金属研究员吴相锋表示，由于下游不锈钢市场依然低迷，当前需求短期难以更进一步，因此，镍价短期反弹空间或将受限。

　　中信建投期货分析师也表示，目前在宏观面利多略占优势，但从镍市场基本面来看，供给端，镍矿港口库存触底回升，菲律宾雨季即将结束，镍矿供应料将宽松。需求端，下游需求仍然较弱，不锈钢库存仍处高位，不锈钢价格下跌对镍价形成拖累。