印度尼西亚禁矿在即，我国不锈钢行业资源供应受累严重

无锡不锈钢板厂家无锡汉能不锈钢2020年3月9日讯 2019年下半年，印度尼西亚提前禁止镍矿出口以及其他镍资源端市场等突发事件使得镍价剧烈动荡，导致中国不锈钢生产企业的生产成本波动较大。镍价格的“疯狂”上扬吞噬了不锈钢企业的大幅利润，对我国国内不锈钢行业影响较大。

在镍供应缺口持续存在的情况下，中国不锈钢企业对镍资源的合理布局和利用以及镍与不锈钢期货间的套保操作成为不锈钢保持利润水平和维持生产成本稳定的当务之急。而作为不锈钢行业重要的原料来源，废不锈钢回收利用的产业布局也必须得到足够的关注和重视。中国必须提高对镍金属资源的实际掌控能力并合理通过期货等金融手段以降低日常经营风险，保障国家经济发展所需的镍金属资源供给的安全。

一、2019年下半年印度尼西亚禁矿令引起镍价大起大落

2019年7月中旬市场传闻称印度尼西亚政府将于2023年前决定禁止红土镍矿出口后，市场对供给侧的担忧情绪开始发酵并推动镍价在7、8月间由13000美元/吨攀升至15000-16000美元/吨水平。

8月30日，在印度尼西亚政府正式宣布将于2020年1月1日起提前实施红土镍矿出口禁令的消息后，伦敦金属交易所、上海期货交易所镍价当天暴涨至18000美元/吨以上。并保持至10月15日，伦镍价格始终在17000美元以上运行。之后在现货市场的干扰下，镍价向下运行至16000-17000美元/吨的价格区间震荡。

10月25日晚，印度尼西亚镍矿协突发检查，出口船只均被扣留，目的是严查超标高品位（NI含量在1.7%以上）镍矿出口和无配额矿山私购配额出口。10月28日晚，传闻称印尼投资协调机构负责人表示印尼镍矿行业将立刻停止镍矿石出口，消息引起市场行情剧烈波动。10月30日，印尼经济事务协调部长表示政府禁矿令仍将于2020年1月1日生效。该国能源和矿产资源部长也表示在2020年1月前不会发布任何新的出口限令。禁矿立即生效的传闻仅3日就被官方证伪。此消息一经传出，镍价自11月1日起由16500美元/吨左右价格向下狂泻目前的13200美元/吨左右水平。

尽管最新消息显示印尼官方仍将按原计划于2020年起实施禁矿，但印尼监督海运及采矿的协调部长则表示印尼至11月中旬前会持续调查导致大规模高品位镍矿石出口的操纵行为以及其他非法行为并在此期间停止发放出口配额推荐信。

由于下半年镍价在印尼禁矿的消息带动下，依然成为基本金属中唯一上涨的品种，截至2019年12月6日，伦敦金属交易所镍价（3个月收盘价）为13968美元/吨，较2018年同期上升638美元，同比增幅为4.9%。

图1  2019年以来镍价运行走势图（伦镍3个月收盘价）

单位：美元/吨

数据来源：五矿经研院

二、镍作为不锈钢的主要原料之一，在不锈钢生产成本中超过六成

不锈钢是镍最主要的下游消费领域，占镍消费总量的60%以上。如果将镍在其他耐热合金钢中的应用一并统计，镍在钢铁合金中的比例将超过80%。

图2 镍的终端产品应用占比情况

数据来源：五矿经研院

不锈钢按组织状态可分为马氏体钢、铁素体钢、奥氏体钢、奥氏体-铁素体（双相）及沉淀硬化等几大类。其中尤以奥氏体产量最大，占总产量的70%以上。按成份不锈钢又可分为铬系（400系）、铬镍系（300系）、铬锰氮系（200系）、耐热铬合金钢（500系）及析出硬化系（600系）等。铬镍系（300系）又被称为奥氏体不锈钢，在不锈钢产量中占比超过70%，奥氏体不锈钢以304为通用型号，即通常所说的18/8不锈钢，目前被最广泛的应用。304不锈钢的化学成份中含铬18.00-20.00（一般按19%计），含镍（Ni）8.25-10.50%，（一般按9%计）。

按304级不锈钢每吨含19%的铬、9%的镍、68%的生铁和4%的其他金属计算，仅中国2018年的不锈钢产量就需要铬500万吨以上、镍160万吨左右。由于镍相对其他化学成份元素的价格较高，自然成为构成不锈钢生产成本最为主要的来源，在不锈钢吨钢成本中占比61%左右；其次是铬，占比20%左右；而铁及其他金属虽然成份占比很高但价格较低，成本占比合计只有19%左右。

图3 304级不锈钢吨钢成本中主要成份占比示意

数据来源：五矿经研院

三、未来镍的供给增量主要来自红土镍矿

镍在地壳中的含量平均仅为0.018%。全球原生镍资源中红土镍矿约占55%,硫化物型镍矿占28%,海底铁锰结核中的镍占17%。但由于开采技术及对海洋污染等因素,目前海底铁锰结核尚未实际开发。

美国地质调查局发布的数据显示，全球镍已探明可采储量8900万吨，其中，印度尼西亚2100万吨、澳大利亚1900万吨、巴西1100万吨、俄罗斯760万吨，这四国的储量合计占全球总量的近三分之二。中国的储量为250万吨，占全球储量的3%左右，属于国家极缺金属矿产资源，对外依存度超过90%。

图4 全球镍储量分布 单位：万吨

镍的生产工艺包括硫化镍矿工艺流程（主要采用火法冶炼）和红土镍矿工艺流程（主要采用湿法冶炼和火法冶炼两种方法）。火法冶炼能耗较高，一般用于处理高品位的镍矿。湿法工艺复杂、流程较长，但能耗低，金属回收率较高。目前红土镍矿湿法冶炼的趋势较为明显。

图5 硫化镍矿及红土镍矿生产工艺

数据来源：五矿经研院

从供应角度上看，2016年前全球矿业的低迷使得近半数的高成本硫化镍矿关停。近几年内全球硫化镍的产量不会有太大变化，镍的主要增量将来自印度尼西亚等新兴市场的红土镍矿供应。

四、中国的镍资源对外依存度极高

受自然禀赋的约束，中国国内镍矿山供给增长乏力，资源短缺程度不断加剧。按目前我国镍资源储量与国内镍资源年开采量计算，中国国内资源储量仅够连续开采20年的时间。在不考虑再生资源和进口资源的情况下，我国在2040年后将无原生镍资源可采、可用。

我国作为全球不锈钢第一大生产国的地位以及近年来对新能源电池材料的旺盛需求，促使全球镍市场供应走出“两元化”路线，即传统硫化镍及红土镍市场路线。但无论哪条路线都是以中国为核心驱动，这也决定了我国对海外进口镍资源的长期、高度依赖。

由于中国在不锈钢生产中使用红土镍矿的技术工艺突破以及近年来在新能源电池领域的发展全面带动了红土镍矿和传统硫化镍矿-金属镍、镍盐整体生产链条的发展。据国内外多家权威分析机构预测未来几年内，中国镍资源的缺口将保持20-30万吨以上，导致全球镍市场在2023-2025年前很难达到供需平衡。

图6  2015年以来中国镍供需平衡示意  单位：万吨

数据来源：五矿经研院

由于红土镍矿生产的镍生铁（NPI，Nickel Pig Iron）在交易中只有镍金属计算价格而铁元素不计价，镍生铁在钢铁生产中的成本优势尽显，中国不锈钢冶炼工艺的突破使得红土镍矿成为中国不锈钢的主要原料来源，在不锈钢生产中的应用越来越普及，逐渐代替电解镍成为不锈钢生产企业的主要原料。为解决不锈钢生产中镍资源短缺的问题，自2006年开始，中国大量进口红土镍矿生产镍生铁，2010年中国镍生铁生产中所获镍金属量首次超过电解镍，成为镍产品的主要品种。

图7 不锈钢生产中镍资源来源示意

数据来源：五矿经研院

正是由于红土镍矿在中国镍消费需求中的绝对高占比和绝对数量需求，决定了中国对全球红土镍矿资源稳定获取方面的需求旺盛。

五、中国推动了全球不锈钢市场的发展

2001年后，中国不锈钢行业的迅猛发展带动全球不锈钢产量逐年攀升，由2001年的1919万吨上升至2018年的5073万吨，增幅达到264%。

图8 2001年以来年全球不锈钢产量统计  单位：万吨

数据来源：五矿经研院

根据业内权威机构预计，2019年全球全年不锈钢产量将突破5300万吨，2021年或将达到5500万吨以上，而届时中国的产量也将达到或突破3000万吨。

图9 2001年-2021年中国及全球不锈钢产量统计  单位：万吨