不锈钢库存持续高企，镍价短期弱势难改

无锡不锈钢板厂家无锡汉能不锈钢板2020年3月11日讯  由于考虑到印尼禁矿及菲律宾传统雨季等影响，江苏，内蒙，山东等镍铁主产区对镍矿储备进行了提前备库，但目前厂内库存并不高，短期内仍可维持正常。去年8月31日印尼禁矿消息落地后，9月开始我国进口自印尼的镍矿大幅增加，因此相较于往年，目前镍矿港口库存仍较为充足。

由于春节假期和疫情的原因，春节期间港口镍矿物流运输活动大幅减少。印尼禁矿后，中国90%以上的红土镍矿将依赖菲律宾的进口，受到全球疫情扩散的影响，目前菲律宾部分港口加强检疫措施，虽然港口仍对所有船只开放，但来自新冠疫情发生地的船只上的船员下船后需要隔离14天，这也将导致船期有所延迟。由于每年11月至次年3月为菲律宾传统雨季，所以菲律宾生产商从上一年四季度开始季节性暂停发货，通常会在次年3月或4月恢复向中国客户供货。内贸运输方面，除了北方内蒙地区因为运输车辆难找，仍比较不畅，其他地区有自有运输车的大厂镍矿运输相对正常。据SMM调研，当地镍矿企业曾表示预计疫情尚不会对矿石贸易产生影响。

据SMM，进口镍生铁方面，从印尼冶炼厂的反馈来看，以目前掌握的信息来看疫情对进口贸易的直接影响不大，进口的形势更多是受国内不锈钢厂的需求主导。当前镍矿与镍铁价格下，国内多数镍铁厂已经濒临亏损。因印尼禁矿后国内镍矿供应量有限，镍矿供应缺口无法避免的情况下镍矿价格可能会维持坚挺，从而导致镍铁成本难有松动，一定程度上对镍价形成支撑。根据海关数据，2019年12月进口镍铁近20万实物吨，环比减3万，主要是印尼地区减量，原因一个是部分企业月度产量不足一船，所以需要垒够一船的量再出口，另外就是印尼德龙不锈钢于近期试生产，增加了镍铁就地消化的量级。由于印尼镍铁的补充，国内不锈钢企业减少了对精炼镍的需求，自去年10月开始国内精炼镍进口持续亏损中，加之下游终端消费不佳，所以贸易商进口意愿不强，且有少量货物出口至国外，所以国内净进口量逐步下滑，12月国内已报关净进口量3057.669吨，环比下降22.09%。据海关最新数据显示，2020年1月中国镍铁进口量24.6万实物吨，同比增60%，环比增23%。SMM对数据进行分析，按金属量计算，为3.95万金属吨，较2019年12月水平有4000余吨的增幅。分类型看，NPI金属量2.60万吨，占进口金属量的66%；FeNi金属量1.35万吨，占进口金属量的34%。

 不锈钢需求受此次疫情影响较大，尤其是终端的下游民用领域需求受疫情影响比较明显。从地区上看，镍及不锈钢的消费主要集中在华南和华东地区，这些地区人员密集流动性较大，疫情防护措施更为严格，民用领域消费受打击程度较为显著。目前不锈钢产业链最大问题仍在下游，下游无法消费产出的不锈钢，钢厂不得不选择检修减产，疫情主要从需求端对不锈钢价格形成利空。由于不锈钢厂在春节期间连续生产，但需求持续疲弱导致在供大于求的局势下各大钢厂面临库存累积及价格下跌的压力。目前为不锈钢的消费淡季，叠加疫情影响，不锈钢库存出现超预期累积，大幅累库造成钢厂为求出货大幅降价，如果库存无法有效去化，持续高库存带来的资金成本压力亦会倒逼钢厂选择减产。据中联金调研了解，已有90%的不锈钢厂于2月调整了生产计划，2月不锈钢产量受疫情影响将达20%以上的比例，大部分钢厂或将在3月继续减少产量。整体来看，不锈钢库存的累库局势或将在3月中旬后逐渐有所好转。

从运输方面来看，不锈钢的主产地分散在广东、福建、江苏、山西、山东、河南、广西等地，而消费市场则主要集中在江苏无锡和广东佛山，不少厂家的产品销售涉及跨省运输。每年春节前后物流都会停运，但今年因为疫情原因导致物流恢复有所延迟，实际的停运将高达半个月以上，即使到了法定复工时间，因各地“封城”等交通受阻导致安排运货车辆也将十分艰难。整体运输效率下降，目前长途运力比较缺乏，尤其是部分钢厂的原料输送，因此给钢厂的原料采购造成一定冲击。

后市展望：

虽然目前国内整体的疫情有较大的改善，各地复工复产的节奏开始逐渐恢复正常，但海外疫情的扩散及确诊病例的大增却不容乐观；另外不锈钢厂的减产消息进一步落实，不锈钢的超预期累库导致供大于求的矛盾更加显著，而持续的高库存叠加需求疲弱，势必将逐渐威胁钢厂利润，目前只有镍生铁成本这一因素令镍价苦苦支撑。短期镍与不锈钢价格难言乐观，或将延续偏弱震荡的走势，仅供参考。